La semana pasada, Google tuvo buenas y malas noticias. La buena noticia fue que la división de la nube (que incluye el software como servicio Google Workplace y los servicios de infraestructura de Google Cloud) generó 10.000 millones de dólares en el trimestre por primera vez. Eso tuvo que aliviar el dolor de perder su segunda posible adquisición de más de 20.000 millones de dólares en menos de un mes.
La primera adquisición fallida fue el acuerdo, que se rumoreaba desde hacía tiempo, para comprar HubSpot, una empresa de software de marketing y CRM con sede en Boston. Nunca se supo el precio por su adquisición, pero la capitalización de mercado de la empresa está en el rango de los 30.000 millones de dólares, así que haz los cálculos. Ese rumor comenzó en abril y persistió durante varios meses antes de morir cuando Bloomberg informó el 10 de julio que las empresas iban por caminos separados.
No pasó mucho tiempo hasta que surgió otro rumor de que Google había centrado su atención en Wiz, la startup de seguridad en la nube con una valoración de 12 mil millones de dólares. Google, una empresa que nunca ha pagado más de 12.500 millones de dólares por una adquisición, ofrecía 23 mil millones de dólares por Wiz, el acuerdo más lucrativo jamás propuesto para una startup.
¿Por qué una empresa se alejaría de un acuerdo tan enorme? (suponiendo que la cifra rumoreada fuera cercana a la realidad) En un correo electrónico a los empleados de Wiz, el director ejecutivo Assaf Rappaport dijo que él y sus cofundadores creen que puede ser incluso más grande y que estaban dispuestos a hacer una gran apuesta por sí mismos.
“Si bien nos sentimos halagados por las ofertas que hemos recibido, hemos optado por continuar nuestro camino para construir Wiz. Permítanme ir al grano: nuestros próximos hitos son mil millones de dólares en ingresos anuales recurrentes y una oferta pública inicial. Decir que no a ofertas tan humillantes es difícil, pero con nuestro excepcional equipo, me siento seguro de tomar esa decisión”.
Hay muchas razones por las que un acuerdo de esta magnitud puede fracasar. Una fuente dijo justo después de que estallara el rumor que había un 50% de posibilidades de que el acuerdo fracasara, por lo que claramente hubo muchos obstáculos desde el principio.
Chirag Mehta, analista de Constellation Research, ve tres posibles escenarios sobre por qué fracasó el acuerdo: Wiz quería comparar precios antes de una posible salida a bolsa, creyendo que podría obtener incluso más de los 23.000 millones de dólares; Google encontró algo en la diligencia debida que no le gustó; o el precio era en realidad menor que los 23.000 millones de dólares que se rumoreaban. “Wiz podría entonces utilizar esta línea de base para generar interés en fusiones y adquisiciones por parte de otros actores o incluso para futuras rondas de capital riesgo que conduzcan a una posible salida”, dijo Mehta.
Independientemente del motivo, cree que Google necesita revisar su unidad de fusiones y adquisiciones para que coincida con su tamaño y su solidez financiera. «Para competir de forma eficaz y cumplir sus objetivos de crecimiento y diversificación de ingresos, Google tendrá que revisar por completo su enfoque y sus operaciones de fusiones y adquisiciones. Es una de las empresas más grandes del mundo, pero su enfoque de fusiones y adquisiciones no ha evolucionado en proporción a su tamaño», dijo.
El entorno regulatorio también podría haber contribuido a la decisión. «También es importante señalar que el entorno del mercado es complejo y muchas empresas tecnológicas adoptan un enfoque de adquisición más estratégico y cauteloso debido a las limitaciones regulatorias y financieras», dijo Matthew Eastwood, analista de IDC que sigue a Google. “Dicho esto, creo que Wiz probablemente se retiró (no Google) porque ve un potencial adicional para impulsar la valoración al mantenerse independiente (por ahora)”.
Las empresas podrían haber dedicado mucho tiempo y esfuerzo a esperar a que los reguladores tomaran una decisión sobre el acuerdo, de forma muy similar a lo que le sucedió a Figma cuando la oferta de 20.000 millones de dólares de Adobe quedó atrapada en el purgatorio regulatorio durante más de un año antes de que las partes se rindieran y se marcharan.
Pero Eastwood dice que Wiz también podría haber visto la oferta de Google como una validación de que es mejor seguir siendo independiente. «Wiz es un plan de seguridad de datos en la nube híbrida de rápido crecimiento, y si pueden duplicar su ARR orgánicamente, su valoración de mercado aumentará de forma significativa (más del doble, en mi opinión)».
Puede que tenga razón. Wiz fue la startup que más rápido alcanzó 100 millones de dólares de ARR, alcanzando esa meta solo 18 meses después del lanzamiento. En mayo, la compañía anunció que su ARR estaba en el rango de los 350 millones de dólares. Hoy, el ARR es de unos 500 millones de dólares, dijo una fuente con conocimiento del asunto.
La compañía planea alcanzar los 1.000 millones de dólares de ARR el próximo año, dijo la persona. Si se hubiera llegado a un acuerdo por 23.000 millones de dólares, habría valorado a Wiz en 46 veces su ARR actual y 23 veces su ARR proyectado para 2025.
Wiz se fundó en la cúspide de la pandemia en enero de 2020 y despegó como un éxito. Los fundadores ya habían tenido éxito con empresas emergentes de seguridad, como Adallom en 2012 antes de vendérsela a Microsoft por aproximadamente 300 millones de dólares tres años después. Los fundadores se quedaron y trabajaron en Microsoft durante más de cuatro años antes de marcharse para fundar Wiz.
Ha recaudado más de 1.900 millones de dólares desde su fundación, según Crunchbase.
Cualquiera que sea la razón por la que el acuerdo fracasó, ya sea que Wiz o Google se acobardaran, el hecho es que Google sigue teniendo problemas para cerrar grandes acuerdos. Si bien un buen trimestre de nubes y una tasa de crecimiento de 40 mil millones de dólares sin duda ayudan, no cambian el hecho de que las fusiones y adquisiciones podrían posiblemente impulsar ese crecimiento más rápido.
